<span class='title_c'>巴菲特股东大会开幕在即今年的投资盛宴将有哪些大餐和甜点
当地时间5月5日至5月7日，一年一度的投资界盛宴巴菲特股东大会将在“股神”巴菲特的故乡奥马哈举行。而在5月6日，从当地时间上午9:15（北京时间22:15）开始，股东大会备受瞩目的问答环节将在奥马哈的CHI健康中心举行，在这里，投资者将有机会和巴菲特直接对话。届时，数万投资人将齐聚一堂，向这位92岁的股神提问。
根据伯克希尔·哈撒韦在其***披露的邀请函，今年的问答环节时长超过5个小时，分为上下半场。上午场，巴菲特将和他的老搭档、伯克希尔副董事长查理•芒格（CharlieMunger）以及伯克希尔副总裁格雷格·阿贝尔-GregAbel-、阿吉特·吉恩（AjitJain）共同出席回答问题，其中吉恩负责保险业务的问题，阿贝尔则负责所有其他问题；下午场则只有巴菲特和芒格两人出席。
在问答环节，CNBC的贝基·奎克（BeckyQuick-将从未出席会议的股东那里收集问题，并选用她认为会引起最广泛兴趣的问题。如果贝基认为巴菲特没有对她所选择的问题作出充分的反应，她有权进一步追问。
此外，巴菲特还在邀请函中表示，去年他犯错了，在一些问题上花了太多时间，导致回答的问题太少。今年他不会重蹈覆辙，问答环节将由贝基和观众交替提问，总共可能会回答约60个问题。
面对这场即将到来的投资盛会，外界纷纷对于今年的问题提出了自己的猜想，欧美银行业的危机与动荡、巴菲特将于何时卸任、ChatGPT的横空出世等，那么这场万众期待的投资盛宴会有哪些看点呢？
欧美银行业危机蔓延，巴菲特精准减持银行股
近日，美国第一共和银行因资金链断裂宣布倒闭，由美国联邦存款保险公司接管，摩根大通106亿美元完成竞购，这也是今年以来美国第三家倒闭的区域性银行。自硅谷银行、签名银行接连“爆雷”后，地区银行股的大幅波动引发投资者对金融危机蔓延的担忧，市场恐慌情绪难以平息，美国区域性银行的危机仍在持续。
在美国银行业如此动荡不安的背景下，银行股注定成为股东们向巴菲特和芒格提问的重点，而巴菲特对于银行股的精准减持，或许也将成为股东们热议的话题。
从去年开始，巴菲特就大量减少了对金融业的***。截至2022年底，伯克希尔投资组合中金融股的持有比例从2021年底的28％降至24％。除了美国银行仍在其投资组合前十大重仓股中，其他银行股都已逐渐退出重仓名单。美国合众银行被其大幅减持7112万股，环比减持幅度高达91％；纽约梅隆银行在去年第四季度被其减持3714万股，环比减持幅度近60%。
事实上，早在4月份，巴菲特就曾对此表态称，美国可能有更多的银行会倒闭，但储户不必担心会损失任何资金。他在接受美国媒体***访时表示：“人们不应该担心自己的存款会丢失，联邦存款保险公司（FDIC）的成本由银行承担，银行从来没有让联邦***花过一分钱。只是公众不理解这一点。”
为了表示自己对金融系统的信心，巴菲特称愿意以100万美元“打赌”，保证明年不会有美国储户因银行倒闭而亏损。不过，这位亿万富翁对投资者却警告说，陷入困境的银行股不是价值投资，因为即使******取措施保护储户，股东也可能血本无归。
巴菲特还表示，自己不再像过去那样喜欢银行股投资了。
巴菲特何时退休？
在巴菲特公开格雷格·阿贝尔将成为自己的继任者后，已经92岁和99岁高龄的巴菲特和芒格何时退休成为投资者们关心的重点问题之一。实际上，从去年开始，兼任伯克希尔董事长和首席执行官一职的巴菲特就曾遭到激进一些投资者的“弹劾”。
据悉，今年伯克希尔的股东大会表决环节将对六项提案发起投票，其中便包括美国非营利组织、伯克希尔股东“国家法律与政策中心”（NLPC）连续两年发起的相同提案：要求巴菲特卸任董事长。
此外，该提案还提及巴菲特与比尔·盖茨关系过于亲密，认为巴菲特长期对盖茨旗下慈善基金会的财政支持，会令巴菲特涉身两极分化的政治议题中，可能进而疏远持有不同观点的客户、投资者或合作伙伴，令伯克希尔的股东们面临风险。
然而，据美联社5月4日报道，伯克希尔·哈撒韦公司资深董事罗恩·奥尔森（RonOlson）表示，投资者不应预期公司高层很快就会发生变化，尽管董事长沃伦·巴菲特已经92岁，他的合伙人查理·芒格也已99岁。
奥尔森告诉投资者，在与两位***投资人相处很长时间后，他不认为向格雷格·阿贝尔交棒会很紧迫。巴菲特曾表示，阿贝尔有一天会接管公司，阿贝尔已经负责监管该集团的所有非保险业务，但巴菲特没有退休***。
事实上，该提案在去年的股东大会上就遭到了芒格的猛烈抨击，他表示自己不认为兼任董事长和CEO是不堪重负。“有些人从未经营过商业公司，什么都不懂。”
ChatGPT前景如何？
近期爆火的ChatGPT一直是人们津津乐道的话题，其相关内容也很有可能在股东大会上被提及。近年来伯克希尔在科技股上的投资力度不断加大，截至2022年末苹果仍然是伯克希尔的第一重仓股。
对于人工智能这一热门话题，巴菲特曾在4月接受***访时表示，他对人工智能并不了解，但ChatGPT的确是一项令人震惊的发明，就像1945年时的***一样，爱因斯坦认为***将会改变世界，而它也确实改变了世界。“ChatGPT也是如此，它是一个超凡的发明，但是否最终对人类有益，还是一个未知数。”巴菲特称。
目前巴菲特在科技企业上的投资已经交给了投资副手康布斯（ToddCombs）和威斯特（TedWeschler）。巴菲特曾在股东信中透露，这两人对340亿美元的投资拥有完全的权力，未来伯克希尔是否会加大对科技公司的投资或将成为投资者们关注的话题。
此外，巴菲特时隔12年的日本行也引发不少投资者关注。巴菲特透露，伯克希尔自2020年8月以来已投资五家日本大“综合商社”，包括三菱、三井、伊藤忠、丸红和住友，他认为这五家商社是绝佳的价值投资对象。
当前，也有许多投资者密切关注着巴菲特海外投资的进展，巴菲特曾表示，伯克希尔愿意在任何地方投资企业。对中国的投资者来说，巴菲特对比亚迪的减持以及对中国经济的看法也是此次股东大会的热点话题。
新京报贝壳财经记者王雨晨编辑岳彩周校对卢茜
巴菲特股东大会怎么这么贵
巴菲特股东大会门票价格昂贵是因为其独特的价值和稀缺性。
巴菲特股东大会是全球投资者关注的焦点，每年吸引了数万名来自世界各地的投资者前来参加。这个盛大的盛会不仅是一次学习和分享的机会，更是一种精神信仰的体现。参加者可以亲身感受并学习到巴菲特等著名投资大咖的投资思路、经验和智慧，从而获得更高的收益和成就自己的投资目标。由于其独特的价值和稀缺性，巴菲特股东大会的门票价格相当昂贵。此外，由于会议场地的限制以及参会者数量的限制，门票的供应量也非常有限，导致门票价格更加坚挺。
对于绝大多数投资者来说，参加巴菲特股东大会仅仅是一个愿望，而不是一种必需。在真正决定是否购买门票之前，需要仔细考虑所花费的时间、金钱和精力是否值得，并且做好适当的投资准备和风险控制。
巴菲特股东会时间
巴菲特股东会时间是每年的5月初。
巴菲特股东会通常在伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会期间举行，地点位于美国内布拉斯加州奥马哈市的克罗克体育馆。在会议上，伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官巴菲特和副***芒格将分享他们的见解和策略，以及公司未来的***和目标。
通过这个会议，股东们可以更好地了解公司的运营和财务状况，获取更多的交易机会，同时也可以更好地理解市场和行业的发展趋势。因此，对于所有关注伯克希尔哈撒韦公司的投资者来说，参加巴菲特股东会是一个非常值得期待和关注的盛会。
巴菲特股东会的具体意义
1、这个会议提供了一个难得的机会，让股东们直接与公司管理层进行交流。在会议上，巴菲特和芒格将回答股东提出的问题，分享他们的观点和策略，这将有助于股东更好地了解公司的运营和财务状况。
2、巴菲特股东会也为伯克希尔哈撒韦公司带来了极高的关注度和曝光度。在会议上，巴菲特和芒格将会分享他们的投资理念和策略，以及伯克希尔哈撒韦公司在投资领域取得的成功和失误。这将会吸引更多的投资者对伯克希尔哈撒韦公司产生兴趣，增加公司的知名度和影响力。
3、巴菲特股东会也为投资者提供了一个难得的交易机会。在会议上，巴菲特和芒格将会分享他们对市场和行业的看法和预测，这将有助于投资者更好地了解市场和行业的发展趋势，从而做出更加明智的投资决策。
2020年接近尾声，“股神”巴菲特买了什么？卖了什么？
文 | 《中国经济周刊》特约撰稿人 陈九霖
在大众的眼中，巴菲特只是被视为美国数一数二的价值投资者。但是，与普通大众印象相反的是，巴菲特其实也是一名出色的宏观经济***。
1999年，巴菲特在《财富》杂志上发表文章，对当时的互联网泡沫给予提醒，紧接着就发生了2000年的“互联网冬天”；在2008年的金融危机中，在市场对股市（尤其是金融业）丧失信心乃至极度恐慌之时，巴菲特选择了大幅增持当时的银行股。后来，美国股市开启了长达11年的长牛时代：从2009年3月6日起，截至今年***肺炎疫情在美国爆发的2月底，美国标准普尔500指数累计涨了408%，道琼斯工业指数累计上涨357%，纳斯达克指数累计涨幅669%。
所以，从一定程度上来说，巴菲特的投资选择，就是美国经济的一个风向标和晴雨表。在动荡不安的2020年即将结束之际，我们或许可从“股神”的投资选择中，看出美国未来经济的走势。
“股神”卖了什么，又买了什么
在今年一季度美国股市大跌的时候，巴菲选择奉行他自己的原则：“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐慌。”他逆向增持当时受疫情影响比较严重的航空公司以及石油公司的股票。
但是，之后不久，随着美国整体疫情防控的不利，巴菲***上改变投资逻辑，将航空股全部“割肉”（美国四大航空公司，即美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)。在伯克希尔·哈撒韦公司于今年5月3日召开的股东大会上，巴菲特表示：“航空业是非常具有挑战性的困难行业，尤其是在目前的情况之下。现在，大家都被告知不要再飞行、不要再旅行。今天所有的业务，到底以后会发展成什么样的趋势，我们不得而知。”
后来的事实证明，随着疫情在美国失控，美国航空业受到了前所未有的打击。国际航空运输协会发布的数据显示，受疫情影响，2020年全球航空公司客运收入可能减少3140亿美元，同比下降55%。美国航空业的衰减程度更是前所未见，美国航空运输协会CEO尼古拉斯·卡利奥（Nicholas Calio）表示，美国航空公司的旅客净预订机票数量同比下降了近100%。
今年7月，巴菲特花了***亿美元购买了Dominion能源公司，包括7700英里的天然气运输管道，以及9000立方英尺的天然气储存空间。其实，早在2016年，巴菲特就表示想要构建自己的能源产业。2017年，伯克希尔·哈撒韦就曾发起对Oncor电力公司的收购***。但是，当时市场对于能源股的追逐导致其价格过高，巴菲特没有追风。今年，美国在经历了疫情以及全球石油增产的双重打击下，能源类企业也面临着跟航空类企业一样的命运。但是，不像对于航空业那种悲观的预期，巴菲特对于能源和铁路这两大传统行业，却愿意去不断地进行投资。他还多次表示，能源和铁路是两个需要很多资金的行业，也是对抗通胀的最好选择。如今，巴菲特左手握着石油勘探开***权的上游产业资产（西方石油公司），右手握有运输管道和储存空间以及铁路的中游产业资产。巴菲特的能源帝国框架，已逐渐浮出水面。
不单单如此，就在今年8月，巴菲特又作出了让人意想不到的决定。美国***（SEC）公布的最新文件显示，今年二季度，伯克希尔·哈撒韦公司买入了黄金矿业公司——巴里克黄金公司（Barrick Gold Corporation）近2100万股股票，并且，抛弃了自金融危机以来所持有的金融类股票，如高盛、摩根等银行股票。
令人玩味的是，2018年，在伯克希尔·哈撒韦公司的股东大会上，巴菲特比较了1942年以来，投资股票与黄金的回报率相差130倍，股票的回报率远远高于黄金。巴菲特因此奉劝投资者：“炒金不如炒股。”那么，此时此刻，巴菲特为什么突然杀入黄金领域而购买黄金企业呢？
其实，巴菲特的做法，一方面预示着其对于美国未来经济的转型看法，另一方面则表明他已经开始为未来做着准备。
美国的未来：低利率+高通胀？
1999年，巴菲特在《财富》杂志上发表文章指出，影响投资的结果，有两个重要变量，分别为“利率”和“获利”。利率与投资，就好比地心引力之于物体一样，利率越高投资的回报就越低。而企业的获利，则是另外一个重要变量。
今年，由于疫情所带来的封城等一系列举措，美国企业在不断地“死亡”。据央视 财经 报道，标准普尔全球市场情报统计显示，截至止今年10月4日，美国申请破产的较大规模企业达504家，超过2010年以来任何可比时期的破产申请数量。在申请破产的企业当中，消费、工业和能源企业占了大头。今年9月30日，美国商务部公布的最新数据显示，今年第二季度，占美国经济总量约70％的个人消费支出降幅为33.2％。其中，服务支出因受***肺炎疫情的冲击而重挫41.8％。在消费行业之中，美国餐饮行业整体上将损失2400亿美元，折合人民币超万亿元。而美联储为了将经济拉回正轨，可能不断地抛出更加激进的政策，比如，负利率以及比现在更大的量化宽松政策。
当地时间2020年5月7日， 有113年 历史 的美国高端连锁百货商店内曼·马库斯 （Neiman Marcus） 提交了破产保护申请。
那么，这种做***带来怎样的后果呢？
首先，美国的长期低利率尤其是负利率政策，会直接导致美元的大幅贬值。当美元因量化宽松政策而直接导致其货币供应量大幅增加时，原先持有美国国债的投资者，也会用这种廉价的美元去投资海外那些利率仍然较高的国家。
其次，负利率会摧毁美国的金融世界。而首当其冲的就是银行。在正常的模式下，当央行利息还是“正”的时候，银行可以通过借贷利息与存款利息之间的利息差，并在不断放贷加杠杆的情况下，取得盈利。但是，当利率由正变成“负”时，就会遏制银行在原先正常情况下上杠杆的意愿。银行为了增加收入会转向发行衍生品以及投资高风险资产。
对于这样的一个未来，巴菲特正在用购买传统能源以及黄金等资产的手段，去应对随时可能到来的危机。在遭遇过1***0年末到1980年期间每年10%通货膨胀的经历后，巴菲特在其1981年致股东的信中给出了明确答案。巴菲特说，在这种情况下，只有两类公司能够存活下来：一类是因为刚需，企业可以轻易抬高价格；另一类是可不断产生现金流。
不论是能源，还是铁路，甚至是黄金，都是巴菲特所说的这两类资产或符合其中之一性质的资产；而且，在可能出现恶性通货膨胀的大背景下，它们无疑也是可以实现保值增值的优质资产。这就是巴菲特抛弃航空股、金融股，而转投能源、铁路和黄金企业的背后逻辑。它所暗示的美国未来经济的发展趋势是：在今后较长的时期内，将会是低利率、高通胀下的低速运行。
我的两点看法
基于对巴菲特今年的投资运作的分析后，我有如下两点看法：
1.长期看好美国。尽管美国经济短期内遭遇挫折，今年更是大幅萎缩，但是，从长远来看，美国经济有两个方面不能忽视，一是它的修复能力极强；二是它的创新活力极强。在克服当下困难后，今后二三十年内，美国经济依然强劲。
2.传统能源和基础商业仍然具有生命力。10月20日，世界石油巨头——埃克森·美孚首席执行官Darren Woods在给员工的电子邮件中表示，因经营困难，该公司***裁员。但是，在他的欧洲同行称可再生能源将很快取代石化能源之际，他却对石化燃料依然充满信心，并称这一领域有帮助全球经济繁荣的“更高使命”。Woods明确地表示，在2040年之前，石化燃料仍将占全球能源领域的一半左右，而且，通常会为贫穷国家提供成本效益最佳的发展途径，尤其是非洲和亚洲的较贫穷国家。
我赞同Woods的观点，因为可再生能源技术进步和成本降低尚需时日。巴菲特选择投资传统能源的做法则是另一个重要证明——巴菲特拥有天然气、煤气、电力等抗通膨且可以带来庞大现金流的传统能源公司组合。即使未来偏爱新能源的民主党人执政，也难以改变包括页岩油气在内的传统石化能源将长期占有半壁以上江山的局面！
我赞成石油输出国组织秘书长巴尔金都（Mohammad Barkindo）的判断：“到2045年，石油将继续在能源构成中占据最大份额！”
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